古中人:生物科技股大热,维亚生物估值上调空间大

原创 admin  2020-09-25 14:19 

期货恒指直播间,最近港股IPO市场再次兴起生物科技新股打新热,今天进入招股第三日的嘉和生物(6998),已於首天的公开发售方面录得近700亿元的孖展认购,超购达200多倍,除说明了投资者对生物医药股的投资胃纳不断扩大外,亦反映出优质的生物医药股的巨大前景给予资本市场良好的机遇,而港股生物科技投资市场亦见日益成熟。

古中人:生物科技股大热,维亚生物估值上调空间大 恒指期货 第1张

目前,排队在港上市的生物医药股不少,相信估值亦正在上调。然而,论短期投资价值,或许已上市的生物医药公司更具追落后的价值,值博率亦更高。今天推介的维亚生物(01873)并不是18A公司,但其巨大的业务发展前景,却可与未有盈利的18A公司媲美。

公司股价表现近日持续向好,加上公司多项正面消息六发支持下,股价有望挑战早前高位。从股价走势看,目前已升破由八月份延伸至九月上旬的短期降轨,估计股价有机会上试 10.71港元水平,支持位则可留意约 8.6 港元(上升轨底部)。 维亚近日宣佈,投资 7 亿元(人民币,下同)於杭州钱塘新区内项目土地上建设实验室设施,预期项目於 2024 年开始营运,料该项目将為公司於杭州开展孵化创新研发项目提供额外的实验室设施及孵化器空间,料可进一步加强其合约研发能力、物色其他潜在的孵化投 资组合企业以及满足未来业务发展需求。

连番佈局 加速创新药物业务发展

另一方面,维亚早前亦公佈以 0.8 亿美元收购 SYNthesis med chem (Hong Kong) Limited 全部股权,而该公司是一家临床前小分子新药研发合约研究机构(CRO),主要為客户提供高端的药物化学和合成化学服务。截至去年底,该公司除税后溢利按年增长约 40% 至 346 万美元,资產净值约為 0.15 亿美元。 维亚生物预期收购将提升其研发能力及扩大其全球生物科技及製药客户基础,从而降低对任何特定客户或地区的客户的依赖,并可提升其竞争力;再加上,CRO 市场的潜在增长空 间巨大,据弗若斯特沙利文预测,内地 CRO 及CMO服务市场规模预期将较 2017年增长一倍。收购公告刊发后,大行摩根大通随即发表研报,该行相信维亚生物此收购将增强其研发能力及扩大其客户基础,加上该公司有良好的记录及声誉,并在美国、澳洲及欧洲拥有逾250多个客户,料收购将增强其药物研发能力,亦使其客户基础进一步多样化。

事实上,维亚生物今年以来的业务发展稳健有加,继之前斥资 25.6 亿元收购朗华製药 80%股份后,亦公布与 Schrodinger(SDGR.US)就共同研发全新靶点结构达成战略合作,运用 Schrodinger 识别药物靶点及计算化学领域的经验,以及维亚生物晶体结构解析技术,研究过去未被解析的靶点,推动首创候选化合物的研发。Schrodinger 拥有世界顶尖的计算化学平台,结合公司在晶体结构领域的优势,从而研发出 更多首创疗法。

至於朗华製药,是浙江省综合及全面药品研发及製造公司,主要从事小分子原料药和中间体生產和 CDMO 业务。

另外,维亚生物亦与正準备赴港上市的和铂医药达成战略合作,双方将以服务换股权及科研孵化模式,共同孵化创新生物药企业,加速新药研发进程。综合以上可见,维亚生物在创新小分子医药领域的广泛佈局。

回顾2020年上半年公司业绩,总收入达近2亿元,按年升近39%;扣除2月份可转换债券的公平值列入损益的金融负债的非现金及业务营运影响,经调整净利润1.24亿元,同比升25.5%;经营性净现金流2.09亿,更同比上升66.5%,反映公司盈利能力强劲。此外,值得留意的是,维亚生物上半年毛利率50.7%,按年增加0.2个百分点,高於不少同业的现有水平。另外,在服务换现金业务(cfs)方面,半年收入1.54亿元,同比大幅增加46.1%,可比净利润為6,900万元,同心上升70%。与此同时,在手订单金额约3.25亿元,同比急增118%,反映公司订单储备充足,料能继续维持高增长。

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